Le tenge représente en ce moment une bonne opportunité
Mikhail Liluashvili a recommandé aux clients de la banque d’ouvrir une position longue en tenge par rapport au panier de devises composé de dollars et d’euros en proportions égales. À cette fin, il est proposé d’utiliser un contrat à terme non livrable (NDF) – un instrument dérivé de gré à gré, qui implique le paiement à l’une des parties de la différence entre la valeur actuelle de l’actif sous-jacent et la valeur du contrat à terme au moment de la transaction.
L’analyste recommande d’acheter des NDF à trois mois à 479 tenges avec un prix cible de 455 tenges. Dans le même temps, Freedom Finance note que le prix actuel du panier bi-monnaie du dollar et de l’euro pour le tenge est d’environ 466 tenges. L’analyste de Bank of America recommande d’investir dans le tenge par le biais de NDF avant le début de la période fiscale du mois d’août et qualifie les prochains jours de « bon point d’entrée ».
Le Kazakhstan a su maintenir la stabilité de sa balance des paiements
Pour justifier sa position, Liluashvili souligne la stabilité de la balance des paiements du Kazakhstan, qui a pu être maintenue malgré la baisse des cours mondiaux du pétrole. Dans le même temps, à la fin du deuxième trimestre 2023, le compte courant (la principale section de la balance des paiements, qui reflète la différence entre les exportations et les importations de biens et de services, ainsi que les revenus des investissements et les envois de fonds) a été formé avec un déficit record de 2,7 milliards de dollars depuis près de trois ans.
Selon l’analyste, les cotations du NDF à trois mois ces dernières années ont inclus une « réévaluation cohérente » de la profondeur de la dépréciation du tenge. L’impact négatif des évènements qui avaient amené les investisseurs à réagir à une forte dépréciation du rouble, tels que le déclenchement des hostilités en Ukraine en février 2022, a finalement été de court terme et a été pleinement consommé depuis, estime Mikhail Liluashvili.
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